Megfelelő befektetési terep a vállalati kötvénypiac?

Bakos Ádám
kötvény portfolio menedzser

Alapkezelőnk legfiatalabb alapja, az AEGON Közép-Európai Vállalati Kötvény Alap, a késő nyári piaci fejlemények után elmondhatjuk, felnőttkorba ért, túl van élete első nagy piaci próbatételén, amin meg is felelt. Nemcsak a részvénypiacok kezdtek mélyrepülésbe nyáron a rossz makroadatok nyomán, a növekedés lassulása, a bankok egyéb problémái miatt pedig a hitelcsatornák elapadása a vállalatok hitelképességére, így a vállalati kötvények árfolyamára is kedvezőtlen hatással van. Nem segített az alap portfoliójában tartott kötvényeknek az sem, hogy szinte az egész kötvény-univerzum felárai dominószerűen átárazódtak: a korábban kockázatmentesnek ítélt Németország ötéves CDS felára a korábbi 40 bázispont helyett 120 bázispontra emelkedett, így ha más kibocsátók relatív csődkockázata változatlan is maradt, feláraik akkor is emelkedtek. Ez a hatás legjobban a CDS piacon volt tetten érhető, de a kötvények árazásában is megfigyelhető volt.

[…]

A teljes szakértői véleményt itt találja: