Új csúcs közelében az arany árfolyama

Halóka Ádám
befektetési szakértő

Hidegzuhany érte a júliusi kiváló teljesítmény felett örvendező befektetőket, mivel az augusztus nem tartogatott kellemes meglepetéseket. Az S&P500 index 6,8%-ot, a feltörekvő részvénypiacok 4,23%-ot estek dollárban, sőt a hosszú magyar államkötvényeket tartók sem örülhettek, mivel 0,27%-kal csökkent befektetésük értéke. Szinte egyedüliként, a feltörekvő piaci kötvényindex az EMBI tudott jól teljesíteni és 1,81%-kal került feljebb. Az augusztusi kitekintőnkben írtunk a kukoricáról, amely előrejelzésünknek megfelelően, az orosz exporttilalom hatására képes volt az emelkedő trendben maradni és közel 8%-ot drágult a nyár utolsó hónapjában.

Kedvezőtlen és kedvező makro adatok felváltva követték egymást augusztusban, sőt az amerikai lakáspiac új mélypontját is láthattuk (júliusban 3,83 millió használt és 276 ezer új lakás cserélt gazdát, egyre csökkenő árak mellett). Érdekesség, hogy az ISM adatok alapján augusztusban újra lendületet vett az amerikai feldolgozóipar, mivel az index az előző havi 55,5 után, 56,3-re emelkedett. Egyértelmű iránymutatást a makrogazdaság állapotát jellemző mutatók nem nyújtanak, a részvénypiacokat továbbra is hektikus árfolyammozgás és határozott trend nélküli kereskedés jellemzi, ami miatt az óvatosság továbbra is indokolt. Az európai, japán és ázsiai részvényeket enyhén felülsúlyozzuk, míg az amerikai és feltörekvő piacok esetében a benchmarkhoz képest neutrális pozíciót tartunk. A hazai kötvényekkel szemben a régiós társaikat preferáljuk, mivel az EURHUF kurzus pozitív irányú elmozdulása és a kedvezőbb államadósság helyzetük miatt felülteljesítők lehetnek.

[…]

A teljes kitekintést itt találja: