Nyár van és semmi baj?

Cserháti András
senior termékmanager

Nem minden piac bír ugyanolyan kilátással a félidőben

Eltelt a 2009-es év fele és egyelőre úgy fest, hogy a tőkepiacok ideiglenesen fellélegeztek a januári és februári borzalmak után. A közel negyedik hónapja tartó rally, a Lehman Brothers bedőlése, a valaha bekövetkezett legnagyobb csőd előtti szintre (25,66 alá) nyomta vissza a Chicago Board Options Exchange volatilitási indexét, a VIX-et. A napokban 25,33-on is záró index az októberi csúcsáról 69%, az év elejétől kezdve 37%-kal csökkent. A jelenlegi szint, mindezek ellenére még mindig magas, hiszen az átlagosnak mondható 20-as pont felett található. A befektetők nem 100 százalékig biztosak abban, hogy minden rossznak vége van már, csupán sejtik, hogy a nehezét magunk mögött tudhatják, de a többség bizonytalan a talpraállás gyorsaságát illetően. Érthető is ez a bizonytalanság, hiszen láttunk már korábban is ilyen VIX szinteket, és emlékezhetünk még az akkori folytatásokra is. 1998. júniusában, a félelem barométere egészen 25,95 pontig csökkent, majd a rákövetkező két és fél hónap során az Orosz válság és Long-Term Capital Management összeomlásának hatására, az S&P 500-as index 11%-kal került lejjebb. 2000. március végén, a volatilitást mérő index 25,47-en állt, majd az Internet lufi kidurranását követően, a 2001-es terrortámadásokkal megspékelt bear piac 2002 őszéig 49%-ot zuhant szabadesésben. Innen az év végéig bekövetkező nagyjából 20%-os emelkedés után, ismét közel 15%-os esés következett, mely 2003 tavaszáig tartott, és csak ezután nyílt meg a kapu a 4 évig tartó bikapiac előtt. Egy hasonlóan fontos hangulat indikátor, az equity put/call ratio is azt mutatja, hogy jobb óvatosnak lenni, mert a korábban már-már extrém bull értékeket nyaldosó mutató, napjainkra a neutrális zóna közepére csúszott vissza.

[…]

A teljes kitekintést itt találja: