Havi kitekintés / Mintaportfólió 2013.04.15.

Kedves Olvasóink!

Engedjék meg, hogy figyelmükbe ajánljuk a legfrissebb mintaportfólió összeállításunkat, melyet vagyonkezelő kollégáink rendszeres piaci elemzései alapján készítettünk el. Az elmúlt időszakban nem változtattunk a mintaportfólió összetételén, melynek elsődleges oka a portfóliók inkább konzervatívnak mondható összeállítása volt. Mostanra azonban eljött az ideje, hogy kisebb-nagyobb módosításokat hajtsunk végre a portfóliók összeállításában.

Szintén ajánljuk figyelmükbe a közelmúltban elindított szakmai blogunkat, amelyben heti-havi rendszerséggel piaci gondolatainkat osztjuk meg az olvasóinkkal: www.totalreturn.hu

Az aktuális mintaportfóliók összeállítása:

Konzervatív mintaportfólió*

• Értéke 2013.04.15-én 1 174 176,- HUF (Induló érték 2011.10.10-én: 1 000 000,- HUF)

A mintaportfólió értékének meghatározásában az újraallokálás tranzakciós költségeit nem vettük figyelembe!

*Az AEGON Alapok befektetési politikájáról, költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódhat az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából, illetve a weboldalunkon.

Hosszú távú mintaportfólió*

• Értéke 2013.04.15-én 1 181 613,- HUF (Induló érték 2011.10.10-én: 1 000 000,- HUF)

A mintaportfólió értékének meghatározásában az újraallokálás tranzakciós költségeit nem vettük figyelembe!

*Az AEGON Alapok befektetési politikájáról, költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódhat az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából, illetve a weboldalunkon.

Mik voltak a közelmúltban a nemzetközi és hazai piac legfontosabb eseményei?

• Az elmúlt időszak talán egyik legjelentősebb piaci eseménye a japán központi banknak  az előzetes várakozásoknál is agresszívabb monetáris lazítási bejelentése volt. Az évtizedek óta tartó japán növekedési és deflációs  probléma tartós megoldásának céljából igen erőteljes monetáris expanzióba kezdett a Bank of Japan. Az általuk teremtett jegybankpénz (monetáris bázis) volumene gyakorlatilag pár év alatt megduplázódna a tervek szerint – 138 billió jenről 270 billióra. Ez évente mintegy 60-70 billió jen (árfolyamtól függően mintegy 700 milliárd dollár) friss pénz teremtését jelenti. Nagyságrendjét tekintve, összemérhető az amerikai  FED jelenleg  futó, havi 85 milliárd dolláros „Quantitative Easing” programjával. Több piaci szereplővel egyetértésben mi is úgy gondoljuk, hogy a lépés globális hatásai is jelentősek lesznek.
• Az elmúlt időszak másik meghatározó eseménye a ciprusi válság volt. A 100 ezer euró feletti nagybetétek egy része a bankrendszer megmentése érdekében befagyasztásra kerül, másik része automatikusan bankrészvénnyé konvertálódik. Az a tény, hogy a betétesek ilyen esetben a veszteségmegosztásba bevonásra kerülhetnek, bizonytalanságot okozott az európai piacokon. A trojka jelentése szerint (EKB, Európai Bizottság és az IMF) az eddigi 16 milliárd euró helyett immár 23 milliárd eurót kellene kifizetnie a szigetországnak a bankmentéshez, miközben a hitelfolyósítók nem hajlandóak emelni a 10 milliárdos keretösszegen. Valószínűleg állami tulajdonok eladásával, adóemeléssel, vagy éppen az aranytartalékok csökkentésével érik majd el a kívánt összeget.
• Hazai téren a Magyar Nemzeti Bank új stábjának az előzetes várakozásokhoz képest visszafogottabb lépései emelendők ki. Nem történt gyakorlatilag olyan lépés, ami az effektív kamatszint agresszív csökkentéséhez, így a forint elszabadulásához, az ország finanszírozhatóságának ellehetetlenüléséhez vezetett volna (pl. túl agresszív nem konvencionális beavatkozás). Óvatosan kijelenthető, hogy a monetáris politikát övező bizonytalanság nagyban csökkent. A hazai alapkamat 5%-ra mérséklődött márciusban, többek között a gyenge belső keresletnek, stagnáló gazdasági növekedésnek és a szabályozott energiaárak mérséklésének következtében kialakult kedvezőbb inflációs környezetnek és kilátásoknak köszönhetően.

Gondolatok a piacokról, illetve a mintaportfólió összetételéről

• A főbb kérdések, amelyek mostanra globális szinten a befektetőket foglalkoztatják a következőképpen hangzanak: Beindul-e a növekedés a fejlett piacokon? Marad-e a laza monetáris politika? Lesz-e rotáció a részvényekbe? Illetve ezzel egyidejűleg a kötvény-érának vége szakad-e?
• Véleményünk szerint a FED – bár már közelebb van a monetáris lazítás végéhez, – tartósan fenntarthatja még a likviditást az elkövetkezendő időszakban. A fentiekben már említett rendkívül jelentős japán lazítás pedig átrendezheti a térképet, és akár hazánkban is éreztetheti a hatását hosszabb távon! Figyelmünket elsősorban az egészségesebb gazdasági állapotban lévő országokra koncentráljuk, mint például az USA, Kína, Törökország, illetve a feltörekvő piacok között olcsónak számító Oroszország.
• Kisebb súllyal talán már érdemes lehet felvenni részvénypozíciót a portfóliókban, azonban aki nem kívánja napi szinten figyelni a devizamozgásokat, illetve a részvénypozíciók alakulását, azoknak továbbra is inkább az abszolút hozamú alapok felé érdemes fordulni. Mind az Aegon MoneyMaxx Alap, mind az Aegon Alfa Származtatott Alap fedezni képes a devizakockázatot, és szigorú kockázatkezelésével (stop-loss szintek meghatározásával) a piaci eséseket jobban el tudja kerülni.
• Szintén érdemes a kötvényosztályon belül elkülöníteni a devizában kibocsátott régiós kötvényeket és vállalati kötvényeket (Aegon Közép-Európai Vállalati Kötvény Befektetési Alap), melyekben a devizafedezett kötvények felárán keresztül még mindig értékes hozam érhető el ebben a rendkívül alacsony kamatkörnyezetben!