Havi kitekintés / Mintaportfólió 2012.09.20.

Munkában a bankóprés

Úgy tűnik, hogy a politikusok és jegybankárok visszatérve a nyári szabadságukról gondoskodnak arról, hogy a befektetők se unatkozzanak ősszel. Az elmúlt időszakban három régióban is igen jelentős lépések történtek monetáris lazítással, illetve gazdaságfejlesztési lépésekkel a gazdaság fellendítése érdekében. Míg az eurozónában és az USA-ban inkább a jegybankoké volt a főszerep, addig Kínában szokásához híven inkább a kormány ragadta magához a kezdeményezést.

Lássuk a továbbiakban, hogy mik voltak a közelmúltban a nemzetközi és hazai piac legfontosabb eseményei?

• Az elmúlt hónapban a piacok a kezdeti emelkedést követően a márciusi csúcsok közelében oldalaztak, azonban a globális makró kép továbbra is lassulást mutat.
• A nemesfémek ára jelentősen emelkedett a hónap során. A továbbra is megoldatlan északi-tengeri kitermelés miatt a Brent olajár élesen visszakorrigált, a nyersanyagkapcsolt részvények azonban ezt nem követték.
• Augusztus 22-én Oroszország belépett a Kereskedelmi Világszervezetbe (WTO). A Világbank becslése szerint az orosz gazdaság 2020-ra a csatlakozásnak köszönhetően 11%-kal magasabb GDP-t érhet el. A csatlakozás rövid távú hatása ugyan mérsékelt, de közép- és hosszú távon rendkívül pozitívan értékelhető a hír.
• Alapkamatot vágott a hónap végén a magyar jegybank. Az MNB lépése az elemzői gárdát jobban, a piacot kevésbé, de mégis meglepetésként érte.
• Kínában igen jelentős állami infrastrukturális beruházásokkal próbálják elejét venni a gazdasági lassulásnak, mely az IMF becslése szerint még mindig 7,5 – 8%-os GDP növekedést produkál. A kínai fejlesztési program, – melynek összértéke több mint 150 milliárd dollár – metró- és autópálya építést, illetve további erőművek megépítését tűzte ki célul.
• Az Európai Központi Bank bejelentette, hogy megfelelően a korábban kiszivárgott híreknek – a 3 évesnél rövidebb állampapírok vásárlásába kezd a perifériás országok másodlagos kötvénypiacán, előre be nem jelentett limit nélkül. Az EKB a portfóliójába került pénzeket sterilizálja, azaz kivonja a pénzmennyiséget a piacról.
• Folytatódik a Federal Reserve monetáris expanziója, melynek lényege, hogy kivásárolja a banki mérlegekből a „toxikus” eszközöket (40 mrd USD/hó jelzálogpapírt), illetve 2015 közepéig deklaráltan rekord alacsony szinten tartja az alapkamatot.

Gondolatok a mintaportfólió összetételéről

Milyen következtetéseket vonhatunk le a fenti fejleményekből a mintaportfóliónkra vetítve? Nos, az „ingyen pénz” piacra szórása elsősorban növeli a hosszabb távú inflációs várakozásokat, másrészről támaszt ad, sőt drágítja a nyersanyagpiaci árakat. Szintén a jegybankok és kormányok intézkedésének következménye, hogy rövidtávon a túlvettség jelei mutatkozhatnak a fejlett piaci tőzsdéken.

A VIG Alapkezelő is azok közé tartozik, akik úgy gondolják, hogy a fejlődő piacokon (pl. Ázsiában) jobb árazási szinteken lehet beszállni a részvényekbe, és hosszú távon inkább gyűjtögethetők, mint például a fejlett országok tőzsdéinek papírjai.

Csak minimális változtatásokat hajtottunk végre, mivel úgy gondoljuk, hogy dinamikusan kezelt abszolút hozamú alapoknak, illetve az orosz és ázsiai részvénykitettségnek továbbra is létjogosultsága van a befektetési portfóliókban.

A konzervatív portfólióhoz éppen ezért egyáltalán nem nyúltunk, és alacsonyabb szinten tartjuk a részvényekbe fektetett tőkét is. A Pénzpiaci Alapunk (rövid lejáratú állampapírok, illetve diszkontkincstárjegyek) 15% súllyal benne maradt a portfólióban, mivel alacsony kockázati profil mellett, további kamatcsökkentéseket követően megfelelő hozamot tud biztosítani.

Kockázatvállaló befektetőinknek a bevezetőben említett érvekre támaszkodva érdemes a nyersanyagkapcsolt piacokba, illetve részvényekbe fektetni, különösen hosszabb távon. Bár az elmúlt időszakban az orosz piac jelentős emelkedésen van túl, még mindig találhatunk olyan befektetési célpontokat, melyekben jelentős potenciál rejlik.

Forrás: VIG Befektetési Alapkezelő Magyarország Zrt.

Az aktuális mintaportfóliók összeállítása (2012.09.20.):

Konzervatív mintaportfólió*

• Értéke 2012.09.12-én 1 106 535,- HUF

• Induló érték 2011.10.10-én: 1 000 000,- HUF

A mintaportfólió értékének meghatározásában az újraallokálás tranzakciós költségeit nem vettük figyelembe!

*Az AEGON Alapok befektetési politikájáról, költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódhat az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából, illetve a weboldalunkon.

Hosszú távú mintaportfólió*

• Értéke 2012.09.12-én 1 112 186,- HUF

• Induló érték 2011.10.10-én: 1 000 000,- HUF

A mintaportfólió értékének meghatározásában az újraallokálás tranzakciós költségeit nem vettük figyelembe!

*Az AEGON Alapok befektetési politikájáról, költségeiről és a befektetés lehetséges kockázatairól részletesen tájékozódhat az Alap forgalmazási helyein található hivatalos tájékoztatójából és kezelési szabályzatából, illetve a weboldalunkon.

Mintaportfoliók hozama

Mindkét portfóliót 1-1 millió Ft-os kezdeti befektetéssel indítottuk el 2011. október 10-én, és minden egyes átsúlyozásnál rögzítjük a portfóliók árfolyamát! Az alábbi táblázatban az elmúlt időszak portfolió értékeit találják meg: