100 dollár felett ritkul a levegő

Szabó Gábor
részvény portfolió menedzser

Két és fél év után ismét a lélektani 100 dolláros érték felett tartózkodik a Brent nyersolaj árjegyzése. A 100 dolláros szint elérése egyfelől egybecseng a mexikói-öbölben történt katasztrófa után született középtávú elemzéseinkkel, lényeges különbség ugyanakkor, hogy jóval gyorsabban bekövetkezett az általunk vártnál, a mezők hozamcsökkenése emiatt kevésbé támogatta azt, sokkal inkább az inflációs és politikai félelmek. A jelenlegi drágulást kiváltó események között több olyan tényező is visszaköszön, mint ami a 2008 nyarán bekövetkező, 147 dollárig tartó száguldáshoz vezetett. Az áremelkedés dinamikáját látva a gazdasági szereplők egy része attól tart, hogy a 2008-ashoz hasonló forró nyár köszönt be az olajpiacon, a 2008-as és a jelen helyzet között ugyanakkor megítélésünk szerint jelentős különbségek láthatóak.

Kizárólag költségmodellek alapján nézve már a 100 dollár feletti olajárak is indokolatlanul magasnak tűnhettek két és fél éve, mégis azt kell mondani, hogy 2008 nyarán a jelenleginél több –rövid távú- feltétel adott volt a 100 dolláros ár elérése után a további átmeneti áremelkedéshez. A költségmodelleket felülírta, hogy a szabad kapacitások alacsony szinten álltak, a kínai olajkeresletet ugyanakkor az államilag szabályozott alacsony üzemanyagárak ésa kormányzati anticiklikus növekedési programok növelték. Mindezt fokozandó az USA példátlan mennyiségő likviditást kezdett el pumpálni a lefagyott pénzügyi rendszerbe, a Közel-Keleten pedig egy Irán és Izrael közötti fegyveres konfliktus rémképe sejlett fel, együttesen történelmi csúcsokra lendítve a nyersolaj árát.

[…]

A teljes elemzést itt találja: