Havi elemzés
-
Hogyan tudjuk visszafizetni az IMF-hiteleket?
A magyar IMF-program július eleji felülvizsgálatánál a kormány nem bizonyult komolyan vehető tárgyalópartnernek, ezért a Valutaalap képviselői hazamentek. Az IMF távozásával szertefoszlott annak lehetősége (legalábbis átmenetileg), hogy negatív piaci környezet esetén a fennmaradó IMF/EU-forrásokat lehívjuk, vagy újabb megállapodást kössünk. Az …
-
Árazzuk be a 15/B-t!
A július elsejei 15/B aukció eredménye meglepetésként érte a piaci szereplők egy részét. A 2015-ben lejáró, félévente fizető, változó kamatozású kötvényt korábban jellemzően 99 feletti árfolyamon jegyezték, sőt márciusban az első aukción az átlagár 100 közelében volt. A legutóbbi kibocsátáskor …
-
Magyar kötvény-hozamszintek becslése
Hibakorrekciós modellel
Az elmúlt években az 5 éves magyar államkötvény-hozamok elég jól követték a kockázatos európai vállalati kötvények felárát tömörítő Itraxx Crossover index alakulását. A 10 éves állampapírhozamok pedig az euró-forint árfolyamra kiírt opciókból számolt implikált volatilitással mutattak látványos együttmozgást. …
-
Régiós kötvénypiacok: mekkora a likviditási prémium?
A befektetési folyamat fontos eleme, hogy eldöntjük, olcsó vagy drága, amit adunk-veszünk. Az „értékeltségi szintek” meghatározása kötvények esetében általában valamilyen felár vizsgálatát jelenti, aminek hátterében az áll, hogy az árakat, hozamokat a fundamentumok fényében próbáljuk megítélni, amelyekről feltesszük, hogy lassabban …
-
A választások befektetői szemmel
Már csak egy pár hét az országgyűlési választásokig, és többen joggal kérdezik: mi várható a pénzügyi befektetések piacán a választások körül, és miért nem csapódik már le a „fokozódó bizonytalanság” a forint árfolyamában, a kötvények hozamaiban? A forint áttört a …
-
Éled a jelzálogpiac?
Február elején jelentette be az MNB, hogy programot indít a forint jelzáloghitel- és jelzáloglevél-piac fejlődésének támogatására, és március 10-én megtartotta az első visszavásárlási aukciót. Ennek apropóján mutatjuk be, hogyan néz ki jelenleg Magyarországon a jelzálogkötvények piaca, milyen motivációk mozgatják a …
-
Régiós államkötvény-kibocsátás 2010
Nagy ára van a globális pénzügyi válságkezelésnek: az államadósságok szerte a világban jelentősen megugrottak az elmúlt év során. A recesszió miatt összeestek az adóalapok, és megugrottak a munkanélküli ellátásokhoz kapcsolódó kifizetések. A pénzügyi szektor szanálásához kapcsolódó adósságátvállalás és a gazdaság …
-
Miről mesélnek a swappontok?
Pénzpiaci lehetőségek szűkebb régiónkban
Amióta a globális pénzügyi válságnak a jelenleg is tartó, legújabb szakaszába léptünk 2009 tavaszán, a visegrádi országok pénzügyi piacainak kialakult egy markáns, közös vonása. A „közép-európai bankrendszer”, részben azonos tulajdonosi háttere folytán a hitel-betét arány csökkentésén …
-
Vissza a TB-be – piaci hatások
Azoknak a magánnyugdíjpénztári tagoknak, akik tavalyi év végéig betöltötték 52. életévüket, lehetőségük nyílik, hogy idén év végéig otthagyhatják magánnyugdíjpénztárukat és visszalépjenek a társadalombiztosítási rendszerbe, felhalmozott vagyonukkal együtt. A nyilatkozattétel legvégső határideje az év vége, de a lehetőséggel a tagok egy …
-
Tereljük ki az MNB-kéthetest?
„Óriási az MNB kéthetes kötvényállománya. Ki kellene végre terelni onnan” – hallom többtapasztalt, régi motoros policy javaslatát. Kinek, hova, miért?
Az MNB-kéthetes, ami egyfajta sterilizált forintállomány a magyar pénzpiacon, valóbanrobbanásszerően nıtt az elmúlt idıszakban. Az ok hasonló, mint …
-
Növekvő kereslet és kínálat az állampapírpiacon
Az Államadósság Kezelő Központ július másodikán 41,5 milliárd forintnyi 3, 5 és 10 éves állampapírt értékesített egyszámjegyű hozamokon. A sikeres aukció hatására az ÁKK a mennyiségek emelése mellett döntött, és két héttel később 85 milliárd forintnyi kötvényt adott el még …
-
A csökkenő volatilitás nyertesei
A múlt hónapban a carry-játék visszatéréséről értekeztünk, melyben a gyengülő dollár, az alacsony fejlett piaci kamatkörnyezet, a carry-devizák magas kamata és a csökkenő volatilitás a globális pénzpiacokon együttesen fokozódó érdeklődést váltott ki a carry-devizák iránt. Várakozásunknak megfelelően e folyamat folytatódott, …
-
Gyengül a dollár, erősödik a forint: vissza a carry trade-hez?
A mögöttünk álló évtized egyik népszerű befektetési stratégiája volt a carry trade, ami 2007 közepétől kibontakozott pénzügyi válságban hirtelen elveszítette a jelentőségét. Az elmúlt hónapban látott dollárgyengülés, illetve azzal párhuzamosan a feltörekvő piacok erősödése felveti a kérdést: visszatérhet a carry …
Gyengül a dollár, erősödik a forint: vissza a carry trade-hez?
-
Áprilisi capriccio
Áprilisi elemzésünkben a nemzetközi befektetői hangulat ingadozásainak fő mozgatórugójával foglalkozunk, amellett érvelve, hogy az agresszív kormányzati beavatkozás szükséges, de nem elégséges feltétele a kockázati étvágy tartós emelkedésének.
Az utóbbi hónapban világszerte számottevően javult a hangulat a pénzügyi piacokon. Az európai …
Mindig rendelkezésére állunk.
Hosszított panaszbejelentés: hétfő 8-20h
