Havi kitekintés / Mintaportfólió 2012.04.10

A mintaportfoliók összetételét a mindenkori piaci helyzetnek megfelelően alakítjuk ki, ezáltal biztosítva azok aktív kezelését. Reméljük, hasznos információkkal tudunk szolgálni Önöknek, hogy minél sikeresebben hozzák meg befektetési döntéseiket!

Legfontosabb nemzetközi piaci események

• Az alacsony volatilitású felfelé teljesítő mozgása a piacoknak elromlott az elmúlt hónapban, így a részvénypiacok kissé leértékelődtek és magasabb árfolyam ingadozású mozgást vettek fel, mint az azt megelőző 2 hónapban.
• Kína lecsökkentette a 2012-re vonatkozó GDP növekedési előrejelzését 8%-ról 7,5%-ra, mely lássuk be, még mindig igen meggyőző szám. A kínai növekedés ellenére mégis eladási hullámot indított el a részvényekben, különösen a nyersanyagkapcsolt eszközökben.
• Brent olaj ára 120 USD fölé emelkedett hordónként az elmúlt időszakban, túlszárnyalva a 2011-es tavaszi szinteket, elsősorban az iráni események következtében, és az északi-tengeri földgáz kitermelési baleset miatt, mely tovább drágíthatja az ilyen jellegű olajkitermelés biztonsági költségeit is a jövőben. Függetlenül a relatív magas olajártól és a „viszonylagosan zavartalanra sikeredett” orosz elnökválasztástól, az orosz eszközárak nem tudtak érdemben profitálni a tőzsdei emelkedésből, bár értékeltségük még mindig kiemelkedően kedvező a feltörekvő piacok között.
• Az ázsiai piacok vegyesen szerepeltek márciusban, habár az összes nagyobb ázsiai tőzsde alulteljesített, de a teljesítmény különbség 6.5% volt a legjobb (Dél-Korea +2%) és a legrosszabb (Kína -4,5%) között forintban számolva.

Legfontosabb Magyarországi események

• A január-februári időszakban sokat erősödő magyar kötvényekben korrekciót hozott a globális piacokon márciusban elromló hangulat. A viszonylag magas hozamszinteket egyelőre ellensúlyozza a gyenge
  fundamentális kép, mivel tolódik a megállapodás a nemzetközi hitelezőkkel.
• Az IMF/EU tárgyalások halogatása nem tesz jót a hangulatnak, de a piac türelme még kitart, így komolyabban nem tudott gyengülni a piac. Miután a kormányzat nincs nyomás alatt, hogy megállapodjon, stabil piacok esetén fennmaradhat a jelenlegi, gyenge gazdaságpolitikai hitelességgel és magas finanszírozási költségekkel jellemezhető törékeny egyensúly.
• Az alapkamat vágása aláírt IMF szerződés nélkül valószínűtlen, emelésre nincs ok, bár meglepetésre a márciusi kamatdöntő Monetáris Tanács ülésen arra is volt javaslat.

Változások a mintaportfóliók összetételében

Hosszútávú mintaportfólió összetételében beállt változások:

• Megemeltük a Belföldi Kötvény alap összetételét 20%-ról 30%-ra. Bár az EU/IMF megállapodásnak jelentős kockázatai vannak, mégis árazottságát tekintve nagyon vonzóak a magyar kötvények kínálta hozamok.
• A vállalati kötvény alap súlyát lecsökkentettük 15%-ról 10%-ra. A vállalati kötvények árfolyama egy kisebb rally-n vannak túl, és a feltörekvő piaci kötvények is jól teljesítettek, bár a hónap közepén tapasztalt fejlett piaci kötvényhozam-emelkedés nyomán nem tudtak tovább emelkedni az árfolyamok.
• Az orosz részvény alapunk súlyát 10%-ról 5%-ra csökkentettük. Bár az orosz piac értékeltsége relatív (többi fejlődő piachoz képest) és abszolút értelemben is (gyenge rubel + magas olajár) igen vonzó, de a részvénypiacok megtorpantak, ezért óvatosak maradunk a portfolió összetételében.
• Egyedi orosz részvényeket továbbra is preferáljuk és kedveljük, elsősorban az abszolút hozamú portfoliók kialakításában (pl. AEGON Atticus Alfa).

Konzervatív mintaportfolió összetételében beállt változások:

• Megemeltük a Belföldi Kötvény alap összetételét 20%-ról 30%-ra (indoklás fent). Ezzel párhuzamosan lecsökkentettük az AEGON Ózon, illetve Pénzpiaci Alapok súlyát.

Mintaportfoliók hozama

Mindkét portfóliót 1-1 millió Ft-os kezdeti befektetéssel indítottuk el 2011. október 10-én, és minden egyes átsúlyozásnál rögzítjük a portfóliók árfolyamát! Az alábbi táblázatban az elmúlt időszak portfolió értékeit találják meg: