Nincs vége a nemzeti vágtáknak, a március eleje óta tartó rallyban a legtöbb részvénypiac május utolsó harmadában átvitte a 200 napos mozgóátlagát, és a korábbiakat fokozva még szárnyakat is növesztett. Mindez egy post Lehman Brothers, post General Motors (GM) környezeten nem kis teljesítmény, de míg az előbbi hatalmas hullámokat korbácsolt a pénzügyi piacokon, addig az utóbbi egyelőre úgy fest, hogy csupán fodrozódásokat volt képes létrehozni, amit száraz lábbal megúszhatunk. Mi a két esemény között az egyik lényeges különbség? Az, hogy oda lett a meglepetés ereje és így a negatív hatások –egy részét– a piac előre beárazta. Az 1908-ban alapított, egykor a világ legnagyobb autógyártó óriásának csődje papírformává vált, csak a bekövetkezésének ideje volt kérdéses. Június elsején mindez valósággá vált, ugyan a GM végül csődvédelmet kért, de ezzel az amerikai ipar jelképének számító 100 éves cég pénzügyi függetlensége semmivé foszlott és ez egyben automatikus kizárást is jelentett a Dow Jones Industrial Average (DJIA) indexből, amelynek 1915 óta a tagja volt. 2008-ban három csere történt az indexben az élelmiszer-ipari Altria Group Inc. és az ipari berendezéseket gyártó Honeywell International Inc. helyett a Bank of America Corp. és az olajipari Chevron Corp. került be az indexbe, tavaly szeptemberben pedig az élelmiszeripari Kraft Foods váltotta fel a DJIA mutatójában az American International Group, Inc. (AIG) biztosítót, amely akkor elfogadta a felajánlott 85 milliárd dolláros állami segélycsomagot, aminek az összege azóta közel a duplájára nőtt. A tőzsdefelügyelet közlése szerint a General Motors mellett a Citigroup is kikerült június 8-án a New York-i értéktőzsde 30 vezető iparvállalatának indexéből. Míg az előbbi helyét a Cisco Systems vette át, addig az utóbbi helyét a Travelers Companies váltotta fel. A Citigroup a GM-el ellenétben azért esik ki a vezető tőzsdemutatóból, mert a cég egy jelentős szerkezetátalakítás közepén van, ami számottevő kormányzati résztulajdonlással párosul, mely ugyanakkor biztos lábakra is állíthatja a bankóriást.

[…]

A teljes kitekintést itt találja:

A múlt hónapban a carry-játék visszatéréséről értekeztünk, melyben a gyengülő dollár, az alacsony fejlett piaci kamatkörnyezet, a carry-devizák magas kamata és a csökkenő volatilitás a globális pénzpiacokon együttesen fokozódó érdeklődést váltott ki a carry-devizák iránt. Várakozásunknak megfelelően e folyamat folytatódott, felerősödött, és legnagyobb nyertese éppen a forint árfolyama volt.

A volatilitás világszerte csökken: az év közepére elérte a tavaly őszi Lehman-csődöt megelőző szintet, miután a széles körben figyelt VIX index értéke 26 közelébe ért a tavaly őszi 60-70-es szintről. Az akkor megjelent, illetve korábban nem látott jelentőséget kapott új kockázati elem – a beárazott partnerkockázat – ismét mérsékelt szintre került. Ez tükröződik például az amerikai pénzpiaci feszültségeket mérő index, az egy hónapos dollár pénzpiaci kamat és az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve kamatcélja közötti különbözetben, ami tavaly ősszel felrobbant, és csak május közepe óta stabilizálódott a korábbi évekre jellemző 5-7 bázispontos sávban.

[…]

A teljes elemzést itt találja: