Februárban a Dow Jones amerikai részvény index 11,7%-kal csökkent, és ezzel a negatív teljesítmény rekorddal 1933 óta a legrosszabb februári hónapról beszélhetünk. Az S&P500 Index, amely sokkal inkább mérvadó az amerikai részvénypiaci folyamatok szempontjából, mint a Dow Jones (mivel az előbbi egy piaci kapitalizáció alapján súlyozott értékindex, addig a Dow egy árindex) az elmúlt 6 hónap alatt 42,7%-kal zuhant, amire utoljára 1932 januárjától júniusáig tartó periódusban láthattunk példát. Az S&P 500-as index február vége felé kezdetben csak megtesztelte, majd át is ütötte a 2008. novemberi 741 pontos támaszt, és meg sem állt a 666-os értékig, ami egyelőre úgy fest, hogy megfogta az indexet, mivel innen visszapattant és igen komolyan – a 20 napos mozgóátlag fölé – is képes volt emelkedni. Indexünk kitört tehát egyszer lefelé a sávból, majd hatalmas momentummal vissza is tért oda. A nagy kérdés jelenleg az, hogy innen milyen irányban folytatja tovább a mozgását. Az amerikai részvénypiaci események napjainkban már nem csak a hazai folyamatoktól függnek. Ugyan óriási hatással van a piacra Barack Obama új válság költségvetési tervezete, és az egyéb gazdaságélénkítő intézkedések is, ahogyan Ben Bernanke hol pesszimista, hol feltűnően optimista vélekedése a válság végét illetően, vagy akár a Citigroup legutóbbi jelentése, az amerikai piac egyre inkább nem megy el Kínából érkező hírek mellett.

[…]

A teljes kitekintést itt találja:

Februárban és március elején komoly tőkekivonás és spekuláció zajlott a kelet-közép európai régió pénzügyi piacain. Miután a növekedési kilátások romlásával a régiós devizák reálfelértékelődése mögül eltűntek a fundamentumok, immár egyetlen mentségünk sincs növekvő eladósodásunkért (pláne devizában), és így vannak ezzel Lengyelországban is. Bár a zlotyt felülteljesítette a forint árfolyama, a hazai hírek, így az év második hetére egyértelműen tarthatatlanná vált magyar költségvetés és a jelenlegi struktúrában nyilvánvalóan nullára szűkült gazdaságpolitikai mozgástér volt a meghatározó abban, hogy nemcsak a német, de a lengyel kamatszinthez képest is drasztikusan tágult a magyar kamatfelár. A jelentős leértékelődést a szokásos korrekció követte, majd újabb eladási hullám és így tovább…

Mindeközben nem is a kötvényhozamok emelkedése, hanem a hozamgörbe elfordulása volt a legfeltűnőbb és legaggasztóbb jelenség az állampapírpiacon. Miközben az ÁKK a hírek szerint jelentős visszavásárlást tervez a 2010-2012-es papírokban (ennek első lépését márciusban végre is hajtotta 60 milliárd forint értékben), a hozamgörbe hosszú végét semmi sem horgonyozza. Március közepére szinte vízszintes hozamgörbe alakult ki, ami példátlan a hazai piac történetében, legalábbis a kétszámjegyű tartományban.

[…]

A teljes elemzést itt találja:

Februárban és március elején komoly tőkekivonás és spekuláció zajlott a kelet-közép európai régió pénzügyi piacain. Miután a növekedési kilátások romlásával a régiós devizák reálfelértékelődése mögül eltűntek a fundamentumok, immár egyetlen mentségünk sincs növekvő eladósodásunkért (pláne devizában), és így vannak ezzel Lengyelországban is. Bár a zlotyt felülteljesítette a forint árfolyama, a hazai hírek, így az év második hetére egyértelműen tarthatatlanná vált magyar költségvetés és a jelenlegi struktúrában nyilvánvalóan nullára szűkült gazdaságpolitikai mozgástér volt a meghatározó abban, hogy nemcsak a német, de a lengyel kamatszinthez képest is drasztikusan tágult a magyar kamatfelár. A jelentős leértékelődést a szokásos korrekció követte, majd újabb eladási hullám és így tovább…

Mindeközben nem is a kötvényhozamok emelkedése, hanem a hozamgörbe elfordulása volt a legfeltűnőbb és legaggasztóbb jelenség az állampapírpiacon. Miközben az ÁKK a hírek szerint jelentős visszavásárlást tervez a 2010-2012-es papírokban (ennek első lépését márciusban végre is hajtotta 60 milliárd forint értékben), a hozamgörbe hosszú végét semmi sem horgonyozza. Március közepére szinte vízszintes hozamgörbe alakult ki, ami példátlan a hazai piac történetében, legalábbis a kétszámjegyű tartományban.

[…]

A teljes elemzést itt találja: